鋰電巨頭天齊鋰業因一場“蛇吞象”併購而陷入困局如今終13.95億美元合約人民幣90.32億元的價格為子公司增資擴股交易敲定“救濟款”

 

公司將繼續推進降低公司財務槓桿的股權融資工具的論證及實施,包括但不限於戰略投資者的引入等方式,以儘快解決債務壓力,使公司資產負債率和財務槓桿迴歸至合理水平76天齊鋰業宣佈上述交易時再度亮出走出泥淖的決心

 

回溯過往曾是鋰電三大霸主之一的天齊鋰業於2018年展開鉅額收購以合約260億元左右的高價收購SQM23.77%股權搶佔鋰礦資源為此天齊鋰業貸款合約226億元,始料未及的是鋰產品價格自2019年末持續下行SQM與天齊鋰業同時陷入經營困局。其中,天齊鋰業負債率持續攀升出現流動性緊張控股股東業績也一度下滑

 

當前,供需趨緊支撐鋰價強勁上漲,再次站上風口,天齊鋰業路在何方同樣被置於聚光燈下。

 

增資擴股債”

 

天齊鋰業近期發佈公告,公司全資子公司TLEA及公司海外子公司等相關銀行賬户已收到IGO支付的增資TLEA的全部資金合計13.95億美元(含此前支付的7000萬美元交易保證金)。按照公司資金劃轉安排,銀團併購貸款主體公司已償還併購貸款本金12億美元及對應的全部利息,併購貸款本金餘額約為18.84億美元。

 

實際上,這一動作早在7個月前就開始籌謀

 

202012月8日,天齊鋰業董事會同意公司全資子公司 Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd(簡稱“TLEA”)擬以增資擴股的方式引入戰略投資者澳大利亞上市公司 IGO Limited(簡稱“IGO”)。

 

增資完成後,公司持有TLEA註冊資本的51%,IGO的全資子公司IGO Lithium Holdings Pty Ltd(以下簡稱“投資者”)持有TLEA註冊資本的49%。

 

此次增資擴股,起於一筆35億美元合約人民幣226.37億元貸款

 

根據天齊鋰業公告2018年10月26日,天齊鋰業及全資子公司TLAI 1、ITS與跨境併購銀團簽署了境內銀團貸款協議等文件,由 TLAI 1向銀團借入貸款25億美元。三天後,天齊鋰業、TLAI2、ITS與跨境併購銀團簽署了另一份文件,由TLAI 2向銀團借入貸款10億美元。

 

其中,大部分貸款期限1年,到期後可展期1年,自正式放款的當日2018年11月29日起算。也就是2019年11月29日到期,可展期至2020年11月29日。

 

2020年第二季度以來,前述併購貸款中的18.84億美元(佔天齊鋰業最近一期經審計淨資產的 179.35%)(合約人民幣121.85億元)即將到期,而公司現金流水平並未得到實質性提高可能引發其他潛在風險。

 

天齊鋰業當時假設如果公司與銀行在2020年12月28日前不能達成一致,前述18.84 億美元大額債務本息將可能面臨到期無法償付的風險,進而引發債務交叉違約,引發罰息、違約金和滯納金等支付義務,也可能面臨訴訟、仲裁、銀行賬户被凍結、資產被凍結或處置等風險,影響公司正常的生產經營和業務開展,增加公司的財務負擔和資金壓力,並對公司本年度業績產生不利影響。

 

不過經與銀團積極磋商,天齊鋰業及公司子公司於2020年11月30日與銀團簽署了《展期函》。

 

天齊鋰業當時表示公司一直致力於通過包括但不限於引進戰略投資者、出售資產等方式緩解財務風險,目前正在籌劃全資子公司通過增資擴股方式進行股權融資的相關重大事項。

 

這也正是天齊鋰業籌謀為子公司增資擴股的時期

 

一切落定後天齊鋰業今年7月公告按照公司資金劃轉安排,銀團併購貸款主體公司已償還併購貸款本金12億美元(合約人民幣77.6億元)及對應的全部利息,併購貸款本金餘額約為18.84億美元。同時,公司及公司相關子公司和併購貸款銀團辦理了本次交易涉及的抵質押變更手續。

 

至此天齊鋰業全資子公司此次增資擴股暨引入戰略投資者的事項已完成,本次交易完成後,公司仍擁有TLEA的控股權,TLEA仍納入公司合併報表範圍。

 

公司將繼續推進降低公司財務槓桿的股權融資工具的論證及實施,包括但不限於戰 略投資者的引入、H股發行、定向增發、市場化債轉股等方式,以儘快解決債務壓力, 使公司資產負債率和財務槓桿迴歸至合理水平天齊鋰業表示

 

260億鉅額收購業績虧損 負債攀升

 

天齊鋰業走到這一步,在上演“蛇吞象”併購時,外界似乎早有預期。

 

天齊鋰業官網介紹,公司是中國和全球領先、以鋰為核心的新能源材料企業,為深圳證券交易所上市公司(SZ.002466),公司業務涵蓋鋰產業鏈的關鍵階段,包括硬巖型鋰礦資源的開發、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品的生產銷售。公司戰略性佈局中國、澳大利亞和智利的鋰資源,並憑藉垂直一體化的全球產業鏈優勢與國際客户建立夥伴關係,共同助力電動汽車和儲能產業實現鋰離子電池技術的長期可持續發展。

 

2018年5月31日,天齊鋰業敲定了一筆鉅額收購天齊鋰業公告稱,公司擬購買NutrienLtd.間接持有的SQM公司已發行的A類股6255.65萬股,約佔SQM公司總股本的23.77%,總交易價款約為40.66億美元(合約人民幣262.98億元)。

 

對於收購SQM,天齊鋰業當時表示,SQM從事開發的智利阿塔卡瑪鹽湖,是全球範圍內稟賦十分優越的鹽湖資源。天齊鋰業本次購買 SQM23.77%股權,將有利於鞏固公司的行業地位,有利於公司保持持續的競爭能力。

 

此外,近年來,受下游新能源汽車行業增長的影響,全球鋰化工產品供不應求,近兩年 SQM的鋰產品毛利已佔其毛利總額的一半以上,鋰產品業務成為SQM最佳的業績增長點。公司在獲得SQM持續、穩定、良好的投資收益的同時,收益來源將適度多元化。

 

2018年12月5日,天齊鋰業公告稱,公司在智利聖地亞哥證券交易所通過場內交易方式拍得SQM公司6256萬股A類股股份,佔SQM已發行股份總數的23.77%。

 

然而,事情並未向天齊鋰業預想的方向發展

 

2019年業績預告中,天齊鋰業稱,2019年第四季度鋰產品價格繼續下滑,導致產品銷售毛利低於預期。2019年以來,SQM亦受到行業調整、鋰價下行影響,其經營業績較同期出現較大幅度的下降,且與預期偏差較大。

 

此後天齊鋰業更是公開表示資金壓力較大。2019年12月13日,天齊鋰業公告,公司配股擬以實施本次配股方案的股權登記日收市後的A股股份總數為基數,按照每10股配售3股的比例向全體股東配售。本次配股募集資金總額不超過人民幣70億元,扣除發行費用後的淨額擬全部用於償還購買SQM23.77%股權的部分併購貸款。

 

同期投資者在深交所互動易上問及此事,天齊鋰業回覆稱,“公司目前面臨較大的資金壓力”。

 

從財務指標上來看,2019年成為天齊鋰業轉折點

 

2016年至2018年三年間天齊鋰業的營業總收入分別為39.05億元、54.70億元、62.44億元分別同比增長109.15%、40.09%、14.16%。

 

到了2019天齊鋰業營業總收入下降到48.41億元同比下滑22.48%,2020年下降到32.39億元同比下滑33.08%。


而在淨利潤方面,2016年至2018年三年間天齊鋰業的淨利潤分別為15.12億元、21.45億元、22億元同比增長510.03%、41.86%、2.57%。

 

2019年天齊鋰業出現淨虧損59.83億元同比大幅下跌371.96%。2020年實現淨虧損18.34億元


天齊鋰業資產負債率同樣在2019年大幅上揚2015年至20173年間天齊鋰業資產負債率一直維持在40%左右直到2018年上升至73.26%2019年上升至80.88%2020年上升至82.32%



 

進入2020年,天齊鋰業開始向控股股東借錢年初公告顯示,由於天齊鋰業及各子公司現有銀行授信額度期限即將結束,為保證公司現金流量充足,保障公司各項業務正常開展,公司擬向合作銀行申請各類授信,額度總計79.80億元。

 

“目前金融市場資金供給較為緊張,整體融資成本偏高,公司提高銀行借款規模的難度有所增加”,天齊鋰業在披露公司向銀行申請近80億元授信的當天,也獲控股股東借款不超10億元。

 

年初的一個月天齊鋰業還通過配股募集資金29.05億元人民幣償還銀團貸款,截至2020年末併購貸款餘額為30.84億美元2020年2月後,受前述因素疊加和全球新冠肺炎疫情的嚴重衝擊,公司流動性壓力進一步加大。

 

直到20204天齊鋰業境況仍未明顯好轉

 

公司公告稱2018年底,天齊鋰業為完成SQM股權購買新增併購貸款35億美元,資產負債率和財務費用大幅上升,加之受行業週期性調整、公司主要產品價格持續下跌等因素的影響,2019年度公司經營業績大幅下降,公司降槓桿、減負債工作不達預期。

 

站上風口,天齊鋰業向好?

 

今年624,天齊鋰業收到深交所年報問詢函,在天齊鋰業出售子公司股權、被大股東質押股權背後,天齊鋰業2020年審計報告被出具帶持續經營重大不確定性段落的無保留意見,年審會計師認為天齊鋰業2020年末面臨流動性風險,這表明存在可能導致對天齊鋰業持續經營能力產生重大疑慮的重大不確定性。

 

此外,天齊鋰業截至2020年末負債總額、流動負債、一年內到期的有息負債分別為346.03億元、268.13億元、236.95億元,長期有息負債為63.35 億元;公司負債總額和一年內到期的有息負債金額較大,其中SQM股權併購貸款餘額摺合人民幣201.23億元;而年末公司流動資產僅為28.54億元。

 

2021年一季度天齊鋰業實現營業收入9.042億元同比下滑6.63%淨虧損2.479億元同比增長50.46%

 

實際上天齊鋰業的控股股東成都天齊實業集團有限公司也受到影響


官網介紹天齊集團是以建築、房地產、服務、投資四大板塊為主的“中國承包商企業 60強”、山東省十強建築企業集團。集團總註冊資本10億元,總資產100億元,擁有控股公司10家,現有員工5000餘人,經營規模超100億元

 

截至2021年一季度末天齊集團持有天齊鋰業28.97%的股份

 

天齊集團最後一次披露財報還停留在2019年上半年截至2019年上半年天齊集團合計負債366.90億元相比於2019年初的348.24億元有所增長

 

此外天齊集團經營活動產生的現金流量淨額為9.47億元相比於上期末的18.19億元大幅下滑

 

而從財務指標上看天齊集團2019年上半年實現營業總收入26.93億元實現淨利潤5.02億元相比於去年同期的34.04億元15.05億元均出現大幅下滑

 

儘管此後天齊集團並未再公佈財報卻進行了不少股權質押

 

今年624天齊鋰業公告顯示公司收到控股股東成都天齊實業(集團)有限公司(簡稱“天齊集團”)通知,天齊集團將其持有的合計1000萬股公司股份質押給中信銀行,佔其所持股份比例2.38%,質押用途為自身業務需要

 

本次質押後天齊集團共質押1.72億股佔其所持股比例的40.95%。

 

掙扎多年,天齊鋰業能否向好成為市場一大焦點。


從業務上看天齊鋰業集上游鋰資源儲備、開發和中游鋰產品加工為一體國金證券研報顯示天齊鋰業的業務主要包括鋰資源和鋰鹽其中鋰資源的開發是鋰行業價值鏈的第一環,天齊鋰業分別佈局礦石鋰資源和鹽湖鋰資源鋰鹽加工方面天齊鋰業的鋰鹽產品加工業務主要依託四川射洪、江蘇張家港和重慶銅梁生產基地。

 

國金證券預計,2021鋰鹽價格將保持高位運行研報顯示從2020年下半年開始,下游動力電池需求較為旺盛,對鋰鹽的需求有較強確定性。2020年第三季度末,國內電池級碳酸鋰的平均價為4萬元/噸,2020年底價格上漲至5.15萬元/噸,漲幅為28.75%,截至2021年第一季度末,電池級碳酸鋰上漲至8.90萬元/噸,漲幅122.5%。氫氧化鋰價格跟隨碳酸鋰價格上漲。

 

西部證券發佈研報表示下游需求持續景氣,鋰價上漲方興未艾

 

天齊鋰業在回覆深交所問詢函時也表示,雖然鋰行業整體行情下行,鋰化工產品的價格在2020年前三季度持續走低,疊加海外新冠肺炎疫情擴大因素導致出口份額降低,但是鋰化工產品市場在2020年第四季度有所反彈。

 

天齊鋰業認為,綜合全年來看,公司本年度產品銷售均價和銷量均較2019年有所下降,導致2020年度公司的毛利率和毛利總額下降,但公司綜合毛利率41.49%

 

天齊鋰業認為,公司管理層評估後認為公司不存在重大經營虧損,不屬於對持續經營能力產生重大疑慮的事項。

 

天齊鋰業表示,2020年第四季度以來,隨着銀團貸款展期、境外全資子公司TLEA引入戰略投資人的穩步推進,以及控股股東天齊集團的財務資助,加之鋰行業逐步復甦帶來鋰價上漲,公司經營性現金流有所緩解。

 

新京報貝殼財經記者 林子 編輯 王進雨 校對 李世輝